当地时间7月18日，美国总统特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），为美元稳定币设立联邦监管框架。这意味着，美国正式允许符合条件的金融机构合法发行与美元1:1挂钩的数字货币。
如果一句话概括“天才法案”的要义，那就是，美国首次以联邦立法形式，正式确立了美元稳定币的发行和监管规则，从而达到巩固美元主导地位的目的。
“天才法案”规定了什么
“天才法案”明确了谁可以发行稳定币——只有获得联邦或州政府许可的金融机构，才能合法发行稳定币。非金融科技公司（如扎克伯格的Meta、马斯克名下公司等）必须通过合规金融实体才能参与发行，不得绕过监管。
其次，“天才法案”要求强制实行“100%储备制度”，也就是说，所有发行的稳定币，必须由等额美元现金或美国国债作为储备支持，以防范金融风险。
同时，法案设立了稳定币破产保护机制，要求发行机构将用户资金与公司运营资金分离，一旦发行方破产，用户资产享有优先清偿权。
值得注意的是，“天才法案”还加入了“反数字美元条款”，禁止美联储面向公众发行央行数字货币（CBDC），以防止政府通过数字货币手段监控民众资金流动。
“天才法案”将一直受到争议、质疑且监管模糊的稳定币正式纳入联邦法律框架，因此备受全球瞩目。
“天才法案”为何此时出台
稳定币（Stablecoin）是一类与法定货币（如美元）或大宗商品（如黄金）挂钩、价格稳定的加密数字资产，目的是结合加密货币的技术优势与传统货币的价值稳定性。
在美国，第一批具有实际市场影响力的美元稳定币产品出现在2014年左右。但过去十年中，美国一直未就稳定币专门立法，主要原因在于，行业早期规模有限、监管归属模糊、两党对加密资产存在态度分歧。稳定币既涉及支付、证券，又涉及货币政策，牵涉财政部、证券交易委员会、联邦储备等多个机构，长期处于“州管联不管”的监管真空状态。
但过去几年，美元稳定币的市场规模迅猛扩大，成为全球数字资产交易和跨境支付的重要工具，稳定币总流通量已突破1500亿美元。此时，监管滞后导致的储备机制不透明、用户资金保障不足等问题，已暴露出系统性风险，无疑引发了政策警觉。
同时，更深层背景在于地缘金融竞争。稳定币正在逐步演化为“美元的数字延伸”。如果任由非国家机构主导稳定币市场，可能在未来金融治理中失去主动权。而与此同时，欧盟、日本、新加坡等都在加速推出各类数字货币监管方案。
正是在这样的背景下，共和党方面将稳定币视为技术创新与美元优势的结合点，民主党则因稳定币过快发展可能带来的风险，愿意接受“有序监管”思路。于是，两党最终在数字金融方向上达成罕见共识，从而促成了“天才法案”的出台。
不同于“大而美”法案的激烈博弈，此次“天才法案”的审议过程中，参议院以68票对30票通过，众议院以308票对122票通过，与“大而美”法案通过时支持与反对票数极为接近的情况十分不同，显示出两党对稳定币监管的共识基础。
总的来看，该法案在当下稳定币进入全球主流金融体系的关键节点推出，是多重因素共同驱动的结果，反映了技术演进、市场压力与政治意图的交汇，是美国争夺数字时代金融秩序主导权的战略表态。
“天才法案”的“蝴蝶效应”
随着“天才法案”的正式签署，美国成为首个为稳定币发行设立联邦监管框架的主要经济体。
就美国国内而言，除了规范市场和防范风险，法案也会吸引更多金融科技公司、区块链企业在美国本土开展业务，从而推动支付、结算、资产托管等领域的技术进步。同时，法案规定发行稳定币所需储备必须是美元现金或美国短期国债，因此，这不仅将支持财政部融资，也将有助于美元资产价格稳定。
而从全球金融市场角度看，由于美国政府明确允许并规范发行稳定币，这就使美元稳定币成为全球支付和储值的一个新标准工具，相当于为美元增加了一套官方认可的数字延伸系统，从而使美国更多渗透至全球资本流动、金融科技格局，以及各国货币政策独立性的重构中。
同时，全球对美国国债和美元资产的依赖也将增加。因为根据法规，稳定币发行方必须持有等额美元现金或美国国债作为储备，这意味着，随着稳定币规模扩大，全球市场中对美债的需求也将同步提升，这无疑有助于降低美国政府融资成本，也让国际资本市场更受美国利率和财政政策影响。
此外可以预见，其他国家也将加快监管步伐。其实，欧盟、日本、新加坡等地区已在讨论本国版稳定币监管框架，现在美国率先立法，那么其他国家很可能迅速跟进，以避免本币支付系统被美元稳定币过度侵蚀，这势必将推动全球金融监管标准更加统一。
最后也要看到，美国稳定币可能冲击本地货币的稳定和资本流动管理，增加金融主权面临的挑战，因此，美国此举也将对部分新兴市场构成双重压力。
随着美国正式立法允许合规稳定币发行，全球舆论场上迅速出现截然不同的声音。支持者与担忧者围绕金融创新与主权安全展开了激烈讨论。而在市场层面，“天才法案”签署当天，加密资产市值大幅上涨，而传统银行和国际组织则密切关注后续政策走向。
美国发行稳定币，既是监管工具，也是全球货币竞争中的一张新牌，是其全球金融话语权的延伸，值得高度关注。未来全球金融秩序，也将在传统货币体系基础上，再行增加稳定币这类数字工具的竞争与博弈。
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作者：武卫红
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